En man döms till villkorlig dom och 70 dagsböter om 250 kronor för marknadsmanipulation i aktien Scandidos.
En stor majoritet av köpen i aktien höjde priset i förhållande till den senast betalda kursen för aktien.
– Domen illustrerar tydligt själva kärnan i en manipulation, säger Ekobrottsmyndighetens åklagare Jonas Myrdal.
Stockholms tingsrätt har dömt en man till villkorlig dom och 70 dagsböter om 250 kronor för marknadsmanipulation i aktien Scandidos under perioden december 2019 till april 2020.
– Domen illustrerar tydligt själva kärnan i en manipulation, det vill säga att handel på värdepappersmarknaden ska vara affärsmässigt logisk och motiverad och att man därmed inte får agera endast i syfte att påverka priset, säger Kammaråklagare Jonas Myrdal i en kommentar till Dagens Juridik.
Åklagarens yrkande och mannens förnekande
Åklagaren har inför domen yrkat att mannen ska dömas för marknadsmanipulation, alternativt i andra hand åläggas att utge en sanktionsavgift om 150 000 kronor.
Mannen har förnekat brott. Han har vidgått att han har genomfört aktieköp vid de tillfällen och i den omfattning som åklagaren har gjort gällande. Han har bestritt dels att köpen har skett utan självständigt kommersiellt syfte i förhållande till marknaden, dels att hans agerande har gett falska eller vilseledande signaler avseende priset eller efterfrågan på aktierna. Han har vidare bestritt att köpen skett i syfte att bibehålla eller höja aktiekursen samt att han har agerat med uppsåt. Mannen har även bestritt åklagarens andrahandsyrkande om sanktionsavgift.
Ansvarade för sin mors depåer
Av utredningen i målet framgår det att mannen under den aktuella tidsperioden ansvarade ör förvaltningen av sin mors depåer på Avanza Bank. Verksamheten bestod av relativt omfattande handel med ett relativt stort antal olika aktier och certifikat. Under hösten 2019 handlade han bland annat aktier i bolaget Scandidos.
Av avslutslistor avseende hans handel med aktier i Scandidos framgår att han i en stor majoritet av de köp som gjordes under åtalsperioden höjde priset i förhållande till den senast betalda kursen för aktien.
Det framgår vidare att han vid 74 av dessa tillfällen köpte små volymposter, i regel 10 aktier eller färre, som höjde den senaste betalda aktiekursen med 1,25–10,98 procent. Vid flertalet av dessa 74 köp hade han kunnat köpa aktier i Scandidos till ett lägre pris kort innan eller i vart fall tidigare under handelsdagen.
Köpordrar som genast höjde kursen
Den skriftliga utredningen visar att han vid upprepade tillfällen lade köpordrar avseende en enda aktie som höjde den senast betalda kursen. Vid sju tillfällen lade han köpordrar med en volym som översteg volymen på bästa säljkurs med en aktie. Detta har resulterat i att köpordern gick till delavslut avseende hela ordern med undantag för en aktie. Delavslutet tog då hela den översta nivån i orderboken på säljsidan och den utestående aktien som blev över etablerade i sin tur en ny bästa köpkurs.
Mannens köp skedde nästan uteslutande genom så kallade aktiva ordrar, det vill säga köpen utlöstes genom att han själv matchade sina köpordrar med redan befintliga säljordrar. Flera av köpen skedde antingen innan han lade in en större säljorder eller efter att han genomfört en försäljning av ett större antal aktier. De säljordrar som han lade skedde typiskt sett till aktiekurser som var något lägre än det pris som han köpte aktien för.
Avanza Banks enhet för marknadsövervakning, som uppmärksammat handeln, hade kontakt med mannen och upplyste om att den kunde uppfattas som marknadsmanipulation. Mannens handelsmönster fortsatte dock och fler kontakter togs. Depåerna hos Avanza Bank blev även tillfälligt avstängda från handel. Avanza Bank rapporterade förfarandet till Finansinspektionen, som i sin tur gjorde en anmälan till Ekobrottsmyndigheten.
Bestritt att han ville höja kursen
Mannen har bestritt att syftet med handeln var att bibehålla eller höja aktiekursen. Enligt honom ville han reducera risken genom att sänka sitt genomsnittliga anskaffningsvärde. Han ville vidare lära upp och träna sina färdigheter i aktiehandel samt testa hur olika konstellationer i orderläggningen påverkade courtaget.
Han har även uppgett att han ville sälja av en del av det befintliga innehavet i bolaget och successivt ersätta motsvarande såld volym genom att utföra många köp i mindre volymer. Mannen har påpekat att innehavet i Scandidos var, såväl beloppsmässigt som i förhållande till det totala värdet på depån, mycket litet och att han därför saknade incitament att höja eller bibehålla aktiekursen.
Ett tydligt mönster
Enligt tingsrätten uppvisar dock de handels- och avslutslistor som presenterats av åklagaren sammantaget ett tydligt mönster av att mannen medvetet höjt det senast betalda priset för aktien i Scandidos genom att köpa mindre volymer till högre pris än det senast betalda och att han därefter omväxlande fortsätter köpa små volymer och lägga säljordrar med större volymer för ett pris som marginellt understiger det pris som han tidigare betalat för aktien.
Tingsrätten uppger att mannens förklaringar inte är trovärdiga och pekar bland annat på de mycket små volymerna och den systematik som köpen har haft.
”Hans agerade kan rimligen inte förklaras på det sätt som han uppgett”, skriver tingsrätten och konstaterar att hans förklaring framstår som en efterhandskonstruktion.
”Handelsbeteende ger snarare vid handen att han köpt aktier i kursvårdande syfte”, skriver tingsrätten.
Detta stöds dessutom, enligt tingsrätten, av hans svar till Avanza Bank den 11 mars 2020, där han förklarade den påtalade handeln i Scandidos med att det var en stor spread i aktien, vilket ledde till att han tappade 7–9 procent på sitt innehav när någon sålde och att han då försökte jämna ut detta genom att köpa en mindre post.
Tingsrätten anser att det inte finns någon annan rimlig förklaring till mannens mycket speciella agerande än att han just velat upprätthålla och/eller höja aktiekursen.
Påverkar andra aktörer på marknaden
Domstolen konstaterar vidare att de kursrörelser som mannen har åstadkommit genom köpen motsvarar inte någon verklig förändring av utbudet eller efterfrågan på aktien, men påverkar däremot på den information som ligger till grund för köp- och säljbeslut hos andra aktörer på marknaden.
”Senast betald kurs och därmed kursutvecklingen i procent är en stark signal på marknaden om hur en aktie utvecklas. Genom att påverka senast betald kurs på det sätt som redogjorts för ovan har Xxx Xxx (den aktiehandlande mannen reds. Anm.) gett falska eller vilseledande signaler till marknaden avseende priset på aktien. Agerandet har inte haft något självständigt kommersiellt syfte i förhållande till marknaden”.
Domstolen menar att det saknas betydelse att han inte kände till att agerandet var otillåtet.
”Det ankommer på var och en som handlar på aktiemarknaden att hålla sig informerad om gällande lagstiftning. Mot denna bakgrund och med hänsyn till vad som i övrigt framkommit anser tingsrätten det utrett att Xxx Xxx (mannen reds. anm.) agerat med uppsåt”, skriver Stockholms tingsrätt och uppger att åtalet därmed är styrkt.
Ska ej bedömas som ringa
Brottet kan inte heller bedömas som ringa med hänsyn till antalet transaktioner, att transaktionerna har lett till relativt betydande kurshöjningar samt att dessa har skett överlagt och med viss systematik.
Domstolen bedömer att straffvärdet för det brott som mannen gjort sig skyldig till uppgår till tre månaders fängelse. Vare sig straffvärdet eller brottets artvärde är emellertid av sådan karaktär att en frihetsberövande påföljd är påkallad.
Påföljden bestäms till villkorlig dom och dagsböter.. Dagsbotens storlek uppgår till 250 kronor.
