M&A-experterna Katja Persson på Baker McKenzie, Johan Rosenberg på PwC och Anders Malmström på DLA Piper ser en positiv utveckling framför sig på M&A-marknaden, men det finns flera orosmoment som hägrar. De är även överens om att många bolag börjar förbereda sig för notering.
Tredje kvartalet 2023 har nu passerat. Det var ett kvartal där den geopolitiska och makroekonomiska osäkerheten förblev förhöjd. Har oroligheterna och osäkerheten påverkat M&A-marknaden? Dagens Juridik kontaktar tre M&A-experter.
Katja Persson,Partner, Corporate, Baker McKenzie:
Hur har M&A-aktiviteten sett ut hittills i år och under tredje kvartalet 2023?
– M&A-marknaden har minskat successivt sedan rekordåret 2021 och volymen fortsätter ned under 2023, om än inte lika brant som tidigare. I denna avvaktande marknad såg vi dock under Q3 en ökning av värdet på svensk M&A om 26% jämfört med samma period förra året. Det ser vi som en mycket positiv utveckling.
Hur bedömer ni att den ser ut under 2024?
– Vi ser en positiv utveckling och en återhämtning på M&A-marknaden under 2024. Vi tror att återhämtningen kommer att ske i USA och Asien innan den kommer till Europa och Sverige, men vi ser positivt på 2024.
Hur påverkas marknadens aktörer av oroligheterna i Sverige och i världen?
– Sammantaget påverkas marknaden negativt av oroligheter inom både penning- och geopolitik.
Finns det fler orosmoment som påverkar marknaden just nu?
– Utöver makroekonomin i allmänhet och ränteläget i synnerhet behöver kommande regulatoriska regelverk beaktas, däribland den nya lagen om granskning av utländska direktinvesteringar som träder i kraft den 1 december 2023.
Noteringar eller utköp – vilken riktning dominerar på börsen i år?
–Även om vi precis företrädde Olink vid utköpet från börsen i New York tror vi på fler noteringar än utköp framgent.
Johan Rosenberg, Partner Corporate Finance, PwC:
Hur har M&A-aktiviteten sett ut hittills i år och under tredje kvartalet 2023?
– Under våren var trenden för antalet affärer fallande, även om det gjordes en hel del affärer. Det fanns osäkerheter som påverkade marknaden negativt i form av konjunktursutsikter, ränteläget, tillgång till finansiering samt osäkerhet i bolagsvärderingarna. I vissa fall valde man då att avvakta, oavsett om man var köpare eller säljare.
– Efter sommaren har självförtroendet kommit tillbaka och vi ser en ökad aktivitet igen. Vi får betydligt fler spontana förfrågningar gällande försäljningar av bolag än tidigare. Vår egen aktivitet är hög och vi siktar på en hel del avslut framåt årsskiftet så vi tror ändå att året som helhet kommer att bli bra.
Hur bedömer ni att den ser ut under 2024?
– Vi är fortsatt positiva inför 2024 även om vi inte kommer upp i toppåren 2021 och 2022. Vi ser det snarare som att vi går in i en mer normal marknad än tidigare vilket även kommer att avspegla sig i antal försäljningar. Vår orderbok inför våren ser bra ut och det pågår en hel del diskussioner om försäljningar så det ser positivt ut.
– Däremot kommer det att vara skillnad i efterfrågan mellan olika sektorer. Stabila bolag med en stor andel återkommande och säkra intäkter kommer fortfarande att vara väldigt eftertraktade och uppvisa höga värderingar medan till exempel byggbolag och byggrelaterade bolag är betydligt mer svårsålda i dagens marknadsläge. Så sammantaget är branschsegment viktigt framöver.
Hur påverkas marknadens aktörer av oroligheterna i Sverige och i världen?
– Just nu ser vi inte att marknaden eller de diskussioner vi sitter i har påverkats nämnvärt. Vi ser inte heller att internationella aktörers intresse för att förvärva svenska bolag har minskat. Att sälja eller förvärva ett bolag är något som görs på lång sikt så den marknaden är vanligtvis lite mer trögrörlig än till exempel börsen.
– Däremot kan M&A-marknaden komma att påverkas om oroligheterna eskalerar till en global kris. Då avstannar vanligtvis hela marknaden vilket vi till exempel såg i samband med pandemin.
Finns det fler orosmoment som påverkar marknaden just nu?
– Just nu är det flera orosmoment som kan påverka marknaden framöver även om vi inte har märkt av det ännu, och det är allt från de pågående oroligheterna i olika delar av världen till hur konjunkturen utvecklas, ränteläget framöver och hur man ska få bukt med inflationen.
– Även om vi för närvarande upplever en relativt bra M&A marknad kan det naturligtvis vända ned rätt snabbt.
Noteringar eller utköp – vilken riktning dominerar på börsen i år?
– Det har börjat röra på sig i marknaden och flera bolag har börjat förbereda sig för en notering. Om det sker i år eller under nästa år är osagt. Utfallet av noteringen av Rusta kommer till viss del att ange riktningen. Med det sagt kommer vi ändå inte att komma upp i samma antal noteringar som tidigare.
– När det gäller utköp så är det svårare att spekulera när och om dessa sker. Det pågår kontinuerligt diskussioner och analyser om olika utköp men det är mycket som skall stämma för att komma i mål.
Anders Malmström, Partner/advokat, Head of Corporate på DLA Piper:
Hur har M&A-aktiviteten sett ut hittills i år och under tredje kvartalet 2023?
– Generellt sett är det färre M&A affärer 2023 jämfört med 2022. Vi har gjort ungefär hälften så många transaktioner under 2023 i förhållande till antalet affärer under 2022, men vi på DLA Piper gör ändå flest M&A affärer i Norden. Vi ser ett ökat inflöde under Q3 och vi är nu mer positiva än vi har varit tidigare under året när det gäller antal affärer som kommer in. Arbetsmässigt ligger vi på M&A-avdelningen på DLA Piper på samma nivå som 2022 och det beror bl.a. på att affärerna tar längre tid att genomföra och att det idag är noggrannare köpare och fler frågor som uppkommer i samband med affärerna.
Hur bedömer ni att den ser ut under 2024?
– Vi bedömer att 2024 kommer att innebära ungefär samma volymer som 2023. Vi ser fortsatt mycket aktivitet inom infrastruktur, tech, life-science och greentech. Vidare ser vi att efterfrågan på rådgivning relaterat till ESG frågor i M&A affärer ökar.
Hur påverkas marknadens aktörer av oroligheterna i Sverige och i världen?
– Marknaden påverkas mycket av alla oroligheter och det som påverkat mest tror vi är svårigheten med finansiering. Marknaden håller på att landa i de förändrade villkoren och marknaden anpassar sig sakta till dom nya förutsättningarna. Att den svenska kronan har tappat mycket påverkar också, både negativt och positivt. Vi ser t.ex. ett ökat intresse från amerikanska köpare på grund av den svaga kronan. Vidare har det faktum att alla Covid-restriktioner nu släpps i Asien medfört ett större intresse från den delen av världen.
Finns det fler orosmoment som påverkar marknaden just nu?
– Det finns många orosmoment som påverkar idag och vi behöver jobba mer idag med ESG-frågor. Vi tittar exempelvis mer än tidigare på frågor kring sanktioner och hur leverantörer lever upp till krav inom ESG samt hur våra kunder ska kunna tillse att dom har säkra och hållbara transporter i framtiden.
Noteringar eller utköp – vilken riktning dominerar på börsen i år?
– Generellt kan sägas att den publika marknaden påverkats mer än den privata marknaden av lågkonjunkturen och osäkerhet. Det har under en längre tid varit relativt avvaktande inställning vad gäller IPO:er i Norden. Vi på DLA Piper ser att många bolag börjar förbereda sig för notering under 2024 och 2025 och vi har idag en ökad aktivitet. Vi ser också en högre aktivitet vad gäller utköp av bolag från börsen. Exempel på detta är processer som drivs av management i bolaget ifråga som tillsammans med finansiella spelare vill göra utköp eller av utländska aktörer som tycker den svaga kronan gör utköp attraktivt. Vi ser även mer emissioner och andra typer av finansiering som en följd av att bankerna blivit mer restriktiva i sin kreditgivning.
