Att svenska staten i höstas garanterade elproducenter knutna till elderivatmarknaden att kunna låna sammanlagt på 250 miljarder kronor var en berättigad åtgärd – trots att ingen elproducent så här långt utnyttjat garantin. Det är en slutsats i den analys som FI gjort i efterhand.
Den 5 september 2022 gav regeringen – efter riksdagens bemyndigande – Riksgäldskontoret i uppdrag att ställa ut garantier om sammanlagt högst 250 miljarder kronor för krediter till elproducenter knutna till elderivatmarknaden hos Nasdaq Clearing AB.
Bakgrunden var att höga elpriser drastiskt ökat kraven på företag som handlar med elderivat att ställa säkerheter. Om priserna i det läget skulle fortsätta att stiga fanns det en risk för att företagen inte skulle kunna få fram tillräcklig likviditet för att kunna ställa dessa säkerheter, och därmed riskera att hamna på obestånd. Säkerheterna är till för att skydda den centrala motparten och de andra clearingmedlemmarna om någon part inte skulle kunna fullgöra sina åtaganden.
Fanns starka skäl att ingripa
Enligt FI fanns det starka skäl för staten att ingripa. FI:s analys har heller inte identifierat någon annan åtgärd som hade kunnat vara lämpligare än de kreditgarantier som gavs.
Sedan dess har priserna på elderivatmarknaden sjunkit kraftigt. Det innebär att kraven på säkerheter minskat, och därmed likviditetsbehoven. Ingen aktör har heller utnyttjat garantierna.
”Men detta betyder inte att åtgärden var onödig, konstaterar FI. I vissa fall kan det räcka med att det finns ett garantiprogram för att minska osäkerhet och stabilisera läget. Programmet var därför en försäkring, om priserna skulle stiga ytterligare”, skriver FI.
Åtgärden kom inte försent
FI drar slutsatsen att åtgärden inte kom för sent.
”Det är till exempel tveksamt om resultatet av kompletterande stresstester – med scenarier som vid den tidpunkten uppfattats som extrema – hade kunnat fungera som en tillräcklig grund för att besluta om så omfattande statliga åtgärder som sedan vidtogs”, skriver FI.
